證券時報記者 張淑賢 周春媚
2026年7月22日，科創板迎來開市七週年科技。七年前，科創板首批25家公司正式上市，開啟了資本市場服務新質生產力的探索。此後，科創板先後推進三輪系統性改革，著力提高資本市場制度包容性、適應性。如今，611家企業組成的“硬科技軍團”茁壯成勢，積體電路的“中國芯”加速跳動、人工智慧的“算力網”連結未來、生物醫藥的“創新藥”揚帆出海……這不僅是資本市場“含科量”顯著提升的七年，更是中國產業版圖煥新重塑的七年。
從改革的“試驗田”到“示範田”，科創板取得了一份沉甸甸的硬核成績單科技。在科創板開市七週年之際，證券時報記者從七大維度呈現科創板“硬科技”的成色與韌性，看中國科技力量如何以七年為階，證明了這是一條通往科技自立自強的正確之路。
硬科技企業上市首選地科技：611家企業募資超1.2萬億元
華興源創斬獲688001證券程式碼，被稱為“科創板第一股”科技。該公司副總經理、財務總監程忠在接受證券時報記者採訪時回憶：“前期公司已在推進上市相關工作，因此材料申報等流程十分順暢，拿到001號程式碼實屬幸運。”
從七年前的首批25家企業起步，截至目前科創板已集聚了611家硬科技企業，IPO和再融資合計募資超1.2萬億元，是當之無愧的硬科技企業上市首選地科技。
板塊持續擴容的背後，源於科創板持續深化改革，不斷擦亮“硬科技”的鮮明定位，針對科技創新“週期長、投入大、不確定性高”等特點，提升制度包容性與適配性科技。七年來，科創板先後推進“試點註冊制”“科創板八條”“科創板1+6”三輪系統性改革，持續撬動全鏈條制度創新，為硬科技企業量身定製了成長土壤。
其中，試點註冊制改革從0到1搭建了適配科技創新企業的上市體系，首次接納未盈利企業、紅籌企業、同股不同權企業上市，破解了傳統核准制下盈利和規模門檻與科創企業成長特徵錯配的核心問題科技。
2024年，“科創板八條”實施，涵蓋再融資“輕資產、高研發投入”認定標準、併購重組股份對價分期支付等一系列實打實的制度創新科技。
2025年，“科創板1+6”改革正式推出，設立科創成長層，最佳化第五套上市標準，擴圍升級覆蓋人工智慧、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域，同時引入預先審閱機制、資深專業機構投資者等創新安排，提升了資本市場對優質未盈利企業的包容性科技。
今年，科創板改革進一步深化：一是擴大第五套上市標準適用範圍至人工智慧領域，積極支援優質人工智慧大模型企業上市；二是落實發展未來產業戰略部署，支援量子科技、生物製造、具身智慧等更多領域硬科技企業在科創板上市科技。增量改革措施漸次落地，進一步夯實資本市場服務新質生產力主陣地的核心地位。
中金公司相關負責人告訴記者，開市七年來，科創板從解決“有沒有”的准入破冰，到回答“怎麼推”的市場共識，再到攻克“如何更好服務”長週期、高投入前沿科創的時代考題科技。科創板持續改革打破了單一盈利門檻，接納不同成長階段、不同發展特徵的硬科技企業，定價邏輯完成重塑，核准制下和註冊制下的估值錨從市盈率約束轉為市場化價值發現。
制度包容性助企業駛入成長快車道科技：28家未盈利企業已“摘U”
7月21日，科創板第五套上市標準企業泰諾麥博登陸科創板，成為科創板又一家上市時未盈利企業科技。透過增設未盈利硬科技企業上市通道，科創板讓一批曾被擋在A股之外的硬科技企業登陸資本市場。科創板“1+6”改革措施中，透過設立科創成長層並重啟第五套上市標準，明確支援具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市。這一安排並非簡單的擴容，而是基於前沿科創企業的成長規律，更精準的培育與支援。
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截至目前，科創板已支援63家未盈利企業，其中，第五套上市標準企業達24家科技。中金公司相關負責人說，設立科創成長層、引入預先審閱等創新性制度、擴圍第五套上市標準等改革舉措，精準地適配新質生產力發展要求，更好地承載未來產業、未盈利前沿企業的融資需求。
禾元生物是科創板科創成長層首批新註冊公司之一，該公司董事長兼總經理楊代常在接受記者採訪時說：“上市對公司而言是跨越式發展,如果沒有在科創板科創成長層上市，公司的產業化程序就沒有那麼快科技。”
在制度包容性的呵護下，一批硬科技企業得以迅速騰飛科技。半導體薄膜沉積裝置領域龍頭企業拓荊科技，上市首年即實現盈利。該公司董事長呂光泉曾表示，登陸科創板是公司發展的“加速器”，公司上市前面臨研發投入大、資金需求緊張的挑戰，上市後藉助科創板平臺突破了發展瓶頸，駛入成長快車道。
進得來，更要站得穩科技。多家未盈利企業上市後，業績增長強勁。資料顯示，63家未盈利企業中，已有28家在上市後實現盈利並“摘U”，另外35家公司2025年營收同比增長18%，淨利潤同比減虧18%。
硬核創新鑄就過硬經營實績科技：研發投入強度連續七年近13%
七年來，科創闆闆塊均保持近13%的研發投入強度，大幅領先全社會研發經費投入強度，穩居A股各板塊研發投入強度首位，硬科技辨識度愈發凸顯科技。截至2025年末，科創板公司累計研發投入接近9000億元，且研發投入呈現穩步增長態勢，近三年複合增長率高達7.5%。
持續加碼的研發投入，最終轉化成實打實的產業成果科技。目前，35家科創板公司在細分行業或單項產品上排名全球第一，124家公司排名全國第一，196家公司排名全球或全國前五。141家企業獲評製造業單項冠軍企業或擁有單項冠軍產品，成為細分領域創新發展的標杆。
科創板企業勇於攻克核心技術，破解產業“卡脖子”難題科技。164家次（96家）牽頭或者參與的專案獲得國家科學技術獎等重大獎項。從創新屬性來看，超三成科創板公司的產品或在研專案在行業內具有首創性，填補國內技術空白；超八成公司核心產品瞄準進口替代及自主可控。
作為科創板首批上市企業，華興源創見證了板塊資本賦能研發、人才、產業的全鏈條升級科技。程忠說：“企業早年租賃廠房，科創板為公司打通融資渠道，IPO募資、可轉債融資均持續投向產能擴建以及高強度研發投入；同時依託科創板制度紅利，公司已推出多期股權激勵計劃，持續吸引研發、銷售核心人才。”
創新成果陸續轉化成企業經營動能科技。以2019年為基數，截至2025年度，科創板公司六年來的營業收入、歸母淨利潤複合增長率分別達到17%、11%。
打造新興產業和未來產業集聚地科技：
積體電路、生物醫藥企業達130家、119家
健信超導去年剛登陸科創板，公司董事長許建益接受記者採訪時表示，2013年，公司開始研發無液氦超導磁體，當時全球還沒有一家公司成功研製，“每年投入1000多萬元，這對於一家民營企業是一筆不小的投入，且也不確定是否可以成功、什麼時候可以成功科技。團隊一項一項攻克技術難題，最終用了近七年時間研製成功”。
“科創板的故事不是‘包裝’，而是經得起刨根問底的‘證據鏈’，現在市場也驗證了全球無液氦化的趨勢，是中國硬科技走向世界的縮影科技。”許建益說。
這樣的故事，在科創板上屢屢上演科技。開市以來，科創板已成為積體電路、生物醫藥、人工智慧、高階製造等新興產業和未來產業的集聚地，構建起以行業“鏈主”為引領、上下游企業協同發展的矩陣式產業叢集。
以積體電路為例，科創板積體電路上市公司已達130家，涵蓋晶片設計、製造、封測、裝置、材料、軟體等產業鏈各環節，匯聚了海光資訊、寒武紀、中芯國際、中微公司、盛合晶微等主要行業龍頭科技。
在生物醫藥領域，科創板已集聚119家企業，百濟神州、百利天恆、三生國健等一批企業推動國產創新藥“出海”取得重大突破，科創板生物醫藥企業研發管線全球專利授權交易潛在累計總額突破450億美元科技。
科創板正成為我國未來產業謀篇佈局的核心資本市場支點與資本賦能平臺科技。超40家公司率先佈局量子科技、6G通訊、生物製造等前沿賽道，加速關鍵核心技術突破與產業化場景落地。
與此同時，科創板支援的細分行業持續擴容科技。繼2025年第五套上市標準擴圍至人工智慧、商業航天、低空經濟等前沿領域後，證監會主席吳清在今年6月的2026陸家嘴論壇宣佈，科創板將擴大第五套上市標準適用範圍至人工智慧大模型領域，同時支援量子科技、生物製造、具身智慧等更多領域硬科技企業上市。以科創板為支點，“中國科技”正在以勢如破竹之勢重塑全球創新產業版圖。
構築“科技—產業—資本”科創生態科技：
九成公司上市前獲創投投資
科創板的推出，對於暢通“科技—產業—資本”迴圈起了重要作用科技。資料顯示，約九成科創板公司在上市前獲得創投機構投資，帶動形成了“投早、投小、投硬科技”風氣。
浦東科創集團海望資本執行總裁孫加韜曾向記者坦言，若沒有科創板，諸多科創企業或許早已湮沒在市場浪潮中，“2018年前，投資機構更青睞網際網路、大消費等領域的專案，像科創板企業這類標的，研發投入大、營收規模尚未開啟、盈利更是遙不可及，鮮有機構問津”科技。
“2019年我們領投百奧賽圖D輪時，公司尚未盈利，自研管線尚處早期，市場對其商業化前景存在明顯分歧科技。”國壽股權公司黨委書記、總經理張蕾娣說，但其構建的全人源小鼠底層技術平臺，正是我國創新藥研發不可或缺的“基礎設施”。這種“產業基座”屬性，遠比短期營收數字更具戰略價值，2025年12月該公司登陸科創板,用實績驗證了當初的判斷。
改革不停步，創新無止境科技。科創板“1+6”改革引入了資深專業機構投資者制度，支援在審未盈利企業面向老股東增資擴股，進一步暢通“科技—產業—資本”的良性迴圈。
以最近剛剛上市的泰諾麥博為例，泰諾麥博認定珠海高瓴為資深專業機構投資者，這也是科創板首家被認定的投資機構科技。此舉旨在藉助頭部風投、產業基金等專業機構眼光，為精準識別科創企業注入市場智慧。
推動產業強鏈補鏈科技：兩年多來披露併購200餘單
近日，中芯國際以406億元收購中芯北方49%股權的交易正式收官，成為科創板設立以來規模最大的發行股份購買資產交易案科技。
當前，科創板併購重組專案落地節奏持續加快科技。7月16日，芯導科技發行可轉債並配套現金收購瞬雷科技專案獲上交所併購重組委稽覈透過，成為科創板企業“補鏈強鏈”的又一標杆案例。此前6月26日、7月9日，概倫電子收購銳成芯微、華虹宏力收購華力微兩單重組相繼取得證監會註冊批覆。
自“科創板八條”釋出以來，科創板公司披露股權收購交易累計超220單，其中重大資產重組（含發股、大額現金收購）共59單科技。2026年年內新增披露併購交易53單，其中，重大資產重組7單。
收購未盈利企業、股份對價分期支付+私募創投“反向掛鉤”、簡易稽覈程式等一批首單案例漸次落地，為硬科技企業補鏈、延鏈、強鏈提供了支撐，改革制度紅利持續轉化為產業整合實效科技。
以中微公司收購杭州眾矽64.69%股權為例，這不僅是科創板首單適用併購重組簡易稽覈程式的案例，更疊加了收購未盈利資產、差異化定價、市場法估值等多項創新安排科技。杭州眾矽雖尚未實現盈利，但其核心技術已獲下游主流客戶驗證。交易設定了對標的公司2026年至2028年的營業收入考核指標。估值層面採用適配科創企業的市場法評估，量化技術壁壘、客戶資源、長期市場空間等非財務核心價值，並根據交易對手入股成本、持股週期、業績承諾責任區分差異化對價，有效平衡各方訴求、促成交易落地。
科創板產業整合已超越簡單的規模疊加，而是最佳化新質生產力領域資源配置、疏通市場“募投管退”、培育科技“鏈主型”龍頭企業的關鍵一招科技。
“耐心資本”重要配置標的：推出33條指數科技，產品規模超3100億元
目前，科創板已形成了由寬基、主題、策略等指數構成的指數體系，指數總數已達33條，科創板ETF上市數量超120只，跟蹤產品規模超3100億元科技。
指數規模的整體躍升帶動著科創板公司逐步成為“耐心資本”配置標的之一科技。其中，科創50產品境內外規模近1500億元，已成為境內第三大寬基指數產品和最大的單市場ETF產品。
隨著政策制度持續最佳化以及優質供給不斷擴容，有機構投資者表示，未來三到五年，機構資金在科創板的配置比例仍有5至10個百分點的提升空間，有望達到20%至25%科技。
“科創板仍處於配置提升的中前期科技。若後續出現萬億級科技龍頭湧現、納入國際主流指數等標誌性事件，配置程序可能進一步加快。”該機構說。
該機構同時指出，當前投資者結構仍存短板，市場存在的交易短期化、波段炒作的特徵，難以充分反映長週期科創企業內在價值，這在一定程度上制約長期資金的配置科技。他建議機構投資者，依託產業研究、長期價值投資理念，精準識別具備硬核技術、持續創新能力的優質科創企業，引導市場資源向真正具備長期競爭力的“硬科技”主體傾斜。
站在開市七週年的新起點，科創板的改革航向依然清晰：向“新”而行，步履不停科技。展望未來，科創板必將在培育新質生產力的壯闊航程中，向著星辰大海奮楫篤行，再立新功。
