藍鯊導讀：當AI不再性感
作者 | 楊碩
編輯 | 盧旭成
2026年9月8日，全球三大消費電子展之一的IFA在德國柏林展覽中心落幕電子。
官方資料顯示，本屆IFA匯聚全球49個國家及地區1900餘家企業，其中，中國參展企業達900家，較去年700家大增電子。若計入港澳臺企業，中國參展企業總數突破千家，佔全部展商超半數，創下這一擁有102年曆史的展會規模最大的單一國家參展紀錄。
在本屆IFA上，中國品牌在多個賽道同時拿出定義行業方向的產品電子。追覓、科沃斯、石頭，進一步推出從掃地到“掃全家”的產品路線；小米的“人車家全生態”在海外集中展示；AI眼鏡、AI耳機無處不在……
展館內人聲鼎沸，中國AI硬體似乎正站在全球舞臺的中央電子。然而，喧囂的另一面，則是中國AI硬體正在遭遇一場增長困境。
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集體失速
這種困境並非某一個品類的孤立波動，而更像是一次跨賽道、跨價格帶的同步收縮電子。過去幾年，被“AI+硬體”邏輯快速催熟的細分市場，包括可穿戴、智慧音箱、智慧投影、運動相機等各個賽道，幾乎在同一時間視窗進入去泡沫階段。
比如，曾經被視為消費電子“新剛需”的可穿戴裝置，正在失去增長動力電子。
Counterpoint Research資料顯示，2026年第二季度全球智慧手錶出貨量同比下降4%，為一年來市場首次出現下滑，這主要受基礎智慧手錶板塊持續疲軟影響，低價裝置功能有限，消費者推遲升級；同時高階智慧手錶使用者因期待新品釋出推遲購買，導致更換週期延長電子。智慧手環市場的處境更為嚴峻。IDC資料顯示，2026年第一季度全球手環出貨1002萬臺，同比下滑6.1%；中國市場跌幅更為慘烈，手環出貨量同比下滑22.2%。
在此形勢下，智慧手錶品牌Zepp Health（原華米）陷入“增收不增利”的困境電子。根據其釋出的第二季度財報，營業收入達 6350 萬美元，同比增長 6.9%，淨虧損為 1130 萬美元（2025 年同期淨虧損為 770 萬美元），虧損進一步擴大。
而曾被寄予“智慧家居入口”厚望的智慧音箱，如今也在加速萎縮電子。洛圖科技資料顯示，2026年1月中國智慧音箱線上銷量26.1萬臺，同比下降30.3%；一季度線上銷量僅70.8萬臺，同比大跌41.8%；4月更是慘烈，線上銷量僅20.4萬臺，同比暴跌50.5%，銷售額降至0.6億元。
從“智慧家居入口”到“銷量腰斬”，智慧音箱用不到五年時間走完了從風口到低谷的全週期電子。語音互動的剛需性被證偽，螢幕化和多模態互動的趨勢進一步擠壓了純語音音箱的生存空間。
曾經已經被證實能夠跑通的智慧硬體賽道同樣也陷入了困境電子。
比如智慧投影儀，前幾年憑藉“大屏、便攜、護眼”等標籤迅速走紅，年均增量近百萬臺，2018年到2022年的複合增長率高達28.7%電子。然而到了2026年上半年，洛圖科技資料顯示，中國智慧投影市場（不含雷射電視）全渠道銷量205.6萬臺，同比下降26%；銷售額33.4億元，同比下滑27%。
智慧投影儀龍頭極米科技也難以獨善其身電子。2026年半年報顯示，極米科技上半年實現營業收入16.06億元，同比下降1.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8318.65萬元，同比下降6.18%。
運動相機賽道的故事最具戲劇性電子。曾由GoPro主導的格局已被徹底改寫，取而代之的是中國品牌大疆與影石形成的雙寡頭壟斷，但兩大巨頭的競爭已從產品層面蔓延至價格、專利、渠道等多個維度。
（來源：影石官網）
這也在一定程度上影響到影石的財務表現電子。2026年上半年，影石營收55.17億元，同比增長50.29%，但歸母淨利潤僅3040.73萬元，同比暴跌94.15%；第二季度更是陷入5421萬元的淨虧損。毛利率方面，影石第二季度毛利率同比下滑約12%，降至38.33%。
對於淨利潤暴跌，影石在財報中表示，一是核心原材料採購成本持續攀升，報告期內DDR等儲存晶片價格持續走高並維持高位；二是全景無人機作為新品類拓展，階段性投入對公司整體利潤產生了負向影響電子。
當智慧硬體頭部公司增收不增利、虧損擴大，一級市場的耐心也隨之迅速消退電子。2025年，消費硬體還是一級市場最火熱的賽道之一，甚至有說法稱“美元基金已經All in消費硬體”。然而到了2026年，“現在很多大疆高管出來創業，第一輪融資都拿不到錢。我的體感就是，這個方向已經非常冷了，幾乎沒人看”，一位投資人的話道出了市場的急劇轉向。
為何失速？
為什麼那些在IFA展臺上被聚光燈追逐的產品，一回到財報裡就集體失速？表面上看，智慧手錶有智慧手錶的問題，智慧音箱有智慧音箱的難題，智慧投影和運動相機也各有各的煩惱；但把這些賽道放在一起看，會發現它們被幾條共同的暗線同時拖入調整期電子。
2024年至2025年，以舊換新補貼和購新補貼政策極大刺激了消費電子需求，但也提前透支了未來數年的換新空間電子。
以清潔電器為例，2025年，家電補貼範圍從原本8類大家電擴充至12類家電，並鼓勵地方自主擴圍補貼品類，隨後多地將掃地機、洗地機納入補貼範圍電子。受地區補貼擴圍帶動，2025年清潔電器市場保持高速增長態勢，全年銷售額達471億元，同比增長11.3%。
（來源：科沃斯官網）
但前兩年的高基數嚴重透支了短期換新需求，2026年上半年進入階段性空檔，新增剛需不足電子。2026年上半年國內清潔電器銷額同比下滑0.7%，銷售規模近十年來首次出現下行。智慧投影同樣如此，2026年第一季度受國補退坡及高基數影響，全渠道銷售額同比下降23.4%。
與此同時，多數AI硬體賽道正經歷從“技術創新”到“引數軍備”的退化，陷入“內卷式競爭”而非“突破式創新”電子。
以智慧投影行業為例，LCD、DLP、三色雷射、混光各技術路線並行，但各家都在卷亮度、卷色域，變成拼引數的“軍備競賽”，缺乏真正能撬動消費者購機、換機需求的功能創新電子。AI眼鏡行業同樣面臨同質化困境，語音通話、音樂播放等功能大多已成標配，同質化成了新的痛點。
誠然，AI給硬體帶來了全新的敘事，但這不等於會消費者提供新的價值電子。比如，AI翻譯耳機、AI錄音筆、AI會議紀要硬體，這些大量的AI硬體功能正在被軟體快速替代，當飛書、騰訊會議自帶免費紀要功能，當手機App就能完成同聲傳譯，外接AI硬體的不可替代性大打折扣。
實際上，第一輪AI硬體最大的誤區，是過度強調“替代手機”，但手機已經是一個非常成熟的超級終端，很多AI硬體其實沒有提供新的使用場景電子。更深層的問題在於，AI概念的落地遠比想象中困難，從“展臺上的AI”到“生活中的AI”，其間橫亙著成本、可靠性、場景適配等多重鴻溝。
不僅如此，隨著AI伺服器對高效能儲存晶片的需求呈爆發式增長，三星、SK海力士等儲存廠商將大部分先進產能傾斜至AI高階記憶體領域，導致消費電子專用的儲存晶片產能大幅縮減、價格飛漲電子。儲存晶片價格飆升，直接擠壓了幾乎所有終端硬體的利潤空間。
比如，科沃斯管理層將營業成本增速快於收入增速歸因於部分半導體零元件漲價；影石2026年上半年歸母淨利潤暴跌94.15%，財報同樣將利潤下滑歸因於儲存晶片等原材料成本攀升電子。
更值得關注的是，當一個垂直賽道被創業品牌驗證市場需求後，傳統消費電子巨頭會憑藉其成熟的供應鏈體系、規模化產能、遍佈全國的線下渠道和品牌認知度迅速切入，以極低成本複製產品、以極快速度鋪開市場，對創業品牌形成碾壓式競爭電子。
掃地機器人賽道是最典型的樣本電子。科沃斯和石頭科技用了近十年時間教育市場、打磨技術，但當“掃地機器人”成為家庭標配認知後，傳統巨頭迅速湧入。比如，美的2025年推出多款掃地機器人新品，依託其數萬個線下網點和小家電渠道網路快速滲透；小米則憑藉生態鏈模式和極致價效比，將掃地機器人價格從數千元拉低至千元級，直接擠壓科沃斯、石頭的中低端市場空間。
奧維雲網資料顯示，2026年上半年線上掃地機器人市場，小米已佔據約12%的份額，且在中低價位段增長迅猛，而科沃斯、石頭的均價和毛利率均承受持續下行壓力電子。
智慧投影賽道也上演著相似的劇本電子。當極米、堅果將智慧投影從小眾玩物做成大眾消費品後，海信、長虹、創維等傳統電視廠商迅速切入雷射投影和智慧微投領域。海信旗下Vidda品牌推出多款雷射投影，憑藉其在大屏顯示領域的品牌背書，快速搶佔中高階市場。
洛圖科技資料顯示，2026年上半年，海信系投影產品線上份額已躍升至行業前五，而極米科技的國內市佔率從2024年的約25%下滑至2026年上半年的不足20%電子。
從掃地機器人到智慧投影，再到方興未艾的AI眼鏡，類似的劇本正在反覆上演電子。對創業品牌而言，真正的難題不是如何在一時一地的份額爭奪中勝出，而是當巨頭帶著成本、渠道和品牌的三重勢能壓下來時，自己手裡還剩下多少不可替代的東西。
喧囂之外
柏林IFA的展館裡，中國AI硬體企業展示了從“產品出海”到“技術出海”再到“標準出海”的三級跳，900家中國企業的集體亮相，確實構成了中國消費電子產業實力的直觀證明電子。
但展會的喧囂掩蓋不了一個基本事實：多數AI硬體賽道正從增量市場轉向存量市場電子。當滲透率提升、新增使用者減少，當技術創新進入平臺期、產品同質化加劇，當補貼退坡、消費意願走弱，曾經支撐高增長的紅利正在逐一消退。
出路在哪裡？或許在海外市場電子，科沃斯海外收入在2026年第二季度首次突破品牌總銷售額的51%；或許在新場景，庭院清潔正成為增長最快的細分賽道，2025年全球割草機器人出貨量同比增長63.8%……
但始終有一個問題擺在智慧硬體企業面前：AI給智慧硬體帶來了新的想象空間，但AI本身並不能自動解決行業的結構性困境電子。因此，企業更需要思考的是，如何讓AI真正創造使用者願意付費的價值，而不僅僅是給舊產品貼上一個新標籤。同時，在面對傳統巨頭的擠壓時，也要擁有自己真正能夠抵禦的武器。
